国投证券：予梦想汽车-W方针价135.84港元 保管“买入”评级

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交往 客户端

　　国投证券发布研报称，保处罚想汽车-W（02015）“买入”评级，臆想公司2024-2026年归母净利润折柳为81、135、184亿元，对应刻下市值PE折柳为20、12、9倍。参考可比公司估值，赐与25年20xPE，对应6个月方针价126.96元，折合港币135.84元（按照3月4日及时汇率1东谈主民币=1.07港元折算）。

　　事件：梦想汽车发布公告，2月请托2.6万台、同比+30%、环比-12%。

　　国投证券主要不雅点如下：

　　2月销量下滑主要受春节假期影响，优惠战术有望拉动请托回升

　　1）公司2月请托量环比下滑主要受到春节假期以及2月销售天数较少影响，凭证周度零卖数据估算，2月各车型零卖销量折柳为：L61.3万台、L75600台、L83300台，L93300台，MEGA600台；

　　2）2月28日公司发布L系列3月购车优惠，在3年0息金融决议基础上，新增尾款减免1-1.6万元不等，重复后得手优惠2.5-3.8万不等，优惠战术下L系列请托量有望回升；此外，将于5月推出L系列智驾焕新版，ADPro芯片由J5切换为J6M、新增激光雷达，ADMax芯片由双Orin-x切换为单Thor-U，臆想进一步增强家具竞争力；

　　3）公司超充站布局日益完善（2月底超充站布局1874个、充电桩10008个，较1月底折柳加多29个、188个），同期跟着家具口碑渐渐蓄积以及营销想路诊治，后续MEGA销量有望握续碎裂。

　　销售渠谈和工作荟萃握续升级。为止2月底，梦想汽车在天下已有零卖中心500家，售后维修中心及授权钣喷中心488家、较1月末加多2家。

　　瞻望：智驾+AI全面发力，纯电系列有望开启家具大周期

　　1）智驾干涉第一梯队，加快拥抱AI：凭证销量公告，11月30万以上/40万以上车型ADMAX订单占比已折柳杰出70%/80%，OTA7.1已推送全量用户，ADMaxV13升级为1000万Clips模子，复杂路况理解更运动，智驾升级有望带动销量朝上、激动销售结构握续优化；梦想AITalk建议公司要成为东谈主工智能企业，同期梦想同学从车机走向手机；

　　2）纯电系列塌实布局，有望开启家具大周期：MEGA销量冉冉朝上，印证其家具力以及盘算想路扭转的有用性；基建端加快布局，充电站数目有望在2025Q1末达到2000座；i8已发布外不雅图，臆想于7月上市，纯电新品竞争形式较好、竞品少、公司家具打造力强，有望开启纯电家具大周期。

　　风险请示：行业竞争加重风险、供应链降本不足预期风险、车型上市节律不足预期等。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负裁剪：史丽君